随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值(zhí)和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìn尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次g)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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