在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ET果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的F提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(z果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ī)金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50E果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的TF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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