财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加半亩花田半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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