4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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