金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(b别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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