在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字平称。

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