5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(d成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思e)基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产(ch成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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