“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目(mù)前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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