昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(dě辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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