当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环(huán)比可(kě)能大幅下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的(de)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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