财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)即(jí)将举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国式(shì)现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为(wèi)重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估(gū)成(chéng)为了市场较长一段时期(qī)的热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)，银(yín)行(xíng)为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为此(cǐ)前获批(pī)的央企股东回报(bào)ETF发(fā)行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特估银(yín)行概(gài)念(niàn)获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束，这一(yī)次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡量逻辑可(kě)能(néng)不(bù)再(zài)奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较(jiào)不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融爆(bào)发(fā)

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也(yě)持续(xù)爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度(dù)价值的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观(guān)等(děng)背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的(de)估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)5月8日，自今(jīn)年(nián)4月以来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗正如吴鹏所言(yán)，估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银(yín)行，其余银行均(jūn)处novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(chù)于“破净”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修复中，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银(yín)行目标价(jià)估(gū)值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股息是银行股相对(duì)于(yú)其他(tā)主题板块(kuài)更强的(de)优势(shì)，据财通证券研报(bào)，国有大(dà)行(xíng)近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年(nián)来(lái)国有大(dà)行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不(bù)错的收益。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估(gū)值处(chù)于历史低位的(de)银行板块是高股息策(cè)略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业(yè)绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特(tè)估背景下的(de)国(guó)内银(yín)行(xíng)仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机(jī)会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝(jué)大部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等(děng)大金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市(shì)场观(guān)点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去(qù)看(kàn)金融股的爆发(fā)，并不能简单做出(chū)市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情结束(shù)的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆(bào)发往往(wǎng)代表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入避(bì)险状态、大金融“吸(xī)血(xuè)”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并(bìng)不强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期(qī)大幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分(fēn)析。

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