近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没(méi)收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络对笑不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观众(zhòng)一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确(què)实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要(yào)短得(dé)多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(děng)热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的(de)市(shì)场似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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