在锂价初现企稳态势(shì)的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业(yè)去库存进展又如何？

　　披(pī)露(lù)年报和一季(jì)报(bào)后，市值近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高科4月(yuè)28日(rì)举办媒体开放日(rì)上作出一(yī)系列(liè)判(pàn)断。在交流中(zhōng)，公司管理层对中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)表示，近期(qī)“跌跌(diē)不(bù)休”的碳酸锂价格，或将在(zài)15-20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)之间形成震荡(dàng)。a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸p>

　　同时，该公司(sī)一季报显(xiǎn)示，库存“水位”已经(jīng)显著降(jiàng)低，压(yā)力已(yǐ)并不明显。这(zhè)也在一(yī)定程度(dù)上(shàng)反映了电池厂商(shāng)们(men)近(jìn)期(qī)去(qù)库(kù)存(cún)动(dòng)作(zuò)的“一致(zhì)性(xìng)”。

　　而且需要注意的是，在(zài)国(guó)轩高科方面看(kàn)来，储(chǔ)能行(xíng)业今(jīn)年上升空间预计将高于(yú)动力电(diàn)池(chí)。换言之，从(cóng)增速方面看，储能有望接棒动(dòng)力电池，带动(dòng)电池厂商出货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电池核心原材料，碳酸锂价格大起大落(luò)在市场上引起巨(jù)大(dà)争议。“就为了买100吨(dūn)碳酸锂(lǐ)，我们(men)曾a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸经(jīng)开车16个(gè)小(xiǎo)时经过1600公里路程，” 国轩高科高(gāo)级(jí)副(fù)总裁、中(zhōng)国业务板(bǎn)块总裁王启岁笑(xiào)称。这(zhè)也在一定程度上反映了锂价迅速上涨给(gěi)下游(yóu)带(dài)来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又(yòu)迅速击穿(chuān)20万元关口，在近期才有明显(xiǎn)企(qǐ)稳趋势。毕竟，在4月12日(rì)之前(qián)，电池级碳酸锂价格已经连跌(diē)52天。而(ér)且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而(ér)据(jù)上(shàng)海钢联数据最(zuì)新显(xiǎn)示(shì)，在4月27日-28日两(liǎng)天内，电池级碳(tàn)酸锂价格已经连续(xù)两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨，两(liǎng)日内(nèi)分别上涨(zhǎng)4000元(yuán)/吨和(hé)5000元/吨，从(cóng)18万元/吨涨至18.9万元(yuán)/吨，反(fǎn)弹趋(qū)势明显。

　　锂(lǐ)价(jià)在什(shén)么区(qū)间较为(wèi)合理(lǐ)，国轩(xuān)高(gāo)科方面也(yě)给出(chū)自己研(yán)判。王启岁在会上(shàng)表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成(chéng)振(zhèn)荡期。“我们通过一季度观察来(lái)看，新能源行业处于稳定增长阶段，储能行(xíng)业(yè)在一季度是(shì)处于投标、招标(biāo)的阶段(duàn)，第三季度(dù)将迎来大规(guī)模(mó)交付(fù)，而储(chǔ)能大规模交(jiāo)付(fù)会(huì)带来(lái)产能(néng)复苏，碳酸锂(lǐ)价格预计会(huì)维(wéi)持在这个区(qū)间之(zhī)内。”

　　实际上，碳酸(suān)锂(lǐ)价格下降，对于电池厂商的毛利率提升已经(jīng)有了立竿见影(yǐng)效(xiào)果。

　　从毛利(lì)率方面来看，国(guó)轩高(gāo)科(kē)在一季度达(dá)到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个(gè)百(bǎi)分点。实际上(shàng)，同样的情况也发生在宁德时(shí)代与亿纬锂能身(shēn)上，其中(zhōng)宁德时(shí)代一季(jì)度毛利率(lǜ)为21.27％，较去年全年水平(píng)提升1.02个百分(fēn)点。而亿纬锂能(néng)则不如前两者明(míng)显，但也提升了(le)0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回归理性价格(gé)之(zhī)后(hòu)，新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场会(huì)趋于较为合理增长(zhǎng)。“去(qù)年是600万(wàn)辆，经过(guò)一(yī)季度(dù)之后(hòu)，我们依然(rán)判断今(jīn)年新(xīn)能源汽车应(yīng)该(gāi)在900-950万辆区间，”他(tā)预(yù)计。

　　据悉，国轩高(gāo)科也正(zhèng)在(zài)加(jiā)速(sù)产(chǎn)能扩(kuò)张(zhāng)。其南京基地智能制造20GWh动(dòng)力(lì)电池(chí)项目、宜春基地(dì)10GWh动力(lì)电池项目、庐江基地(dì)年产20万(wàn)吨高端正(zhèng)极(jí)材料项目、桐城基地年(nián)产40GWh动力电池项目一期(qī)、柳州基地(dì)年产10GWh电池项目(mù)等多个(gè)项目相继投(tóu)产。据(jù)规(guī)划，国轩高科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存效果(guǒ)明显

　　国轩高科(kē)的一季报显(xiǎn)示，其(qí)截(jié)至报告(gào)期(qī)末其存货余额为65.98亿元(yuán)，较去年(nián)底(dǐ)的75.84亿元(yuán)下(xià)降13％。而其一季(jì)度(dù)末，存货占总(zǒng)资(zī)产比(bǐ)例为8.38％。在去年(nián)底，这一(yī)比例为10.44％。

　　实(shí)际上，从行业整(zhěng)体状况看，国轩高科存货(huò)水平保持了较低位置。国轩高科高级副总裁蔡毅也表示，由(yóu)于公(gōng)司在江西(xī)宜春碳酸(suān)锂原材料有自产能力，因此(cǐ)其外购仅补充(chōng)自产不(bù)足，“外购(gòu)只是(shì)缺(quē)多少，补(bǔ)多(duō)少，”他表示。

　　国(guó)轩高科(kē)存货水位下降，也反(fǎn)映(yìng)了行业整体(tǐ)状况，不少电池厂商存货余额均在下降(jiàng)。其中宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季报也显示，其存货金(jīn)额从去年底的85.88亿元(yuán)，降至78.6亿元，环比(bǐ)下滑8.48％。据记(jì)者了解，已经有(yǒu)库(kù)存较低的电(diàn)池厂(chǎng)商提到，库存已(yǐ)恢复(fù)至健康(kāng)水平，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据(jù)规划，逐步进行补货。

　　东吴证券近期在一份(fèn)研报中指出(chū)，在电池环节(jié)，厂商从22Q4开(kāi)始去(qù)库(kù)存，生产材料均维持极低库(kù)存，电池本(běn)身(shēn)库存不足1个月；另外在中游(yóu)材(cái)料方面，正极(jí)和电(diàn)解液(yè)库存周期大幅下降至(zhì)7天左右，负极因石墨(mò)化需要一个月(yuè)时间，库存周期较(jiào)长，而隔膜约(yuē)为一个月(yuè)正常库存(cún)。

　　该机构认为，目前(qián)库存(cún)多(duō)集中(zhōng)于(yú)上游(yóu)锂盐厂，中游材料库存极低，基(jī)本保持7天的最低安全库存(cún)。若下游需求恢复，将带来强烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的(de)是(shì)，在去库存的(de)过(guò)程中，国轩高科也在积极(jí)尝试(shì)“出海(hǎi)”。该公司在2022年加速全(quán)球化(huà)步伐，收购博世集团的德国哥廷根工厂，于2022年6月开始(shǐ)改造并已(yǐ)顺(shùn)利投产(chǎn)，开始欧洲本地化运(yùn)营。其年(nián)报显示，2022年该公司(sī)海外(wài)销售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相关(guān)产品供(gōng)不应求

　　此前市场普遍预计，储能有望接棒(bàng)动(dòng)力电池，带动电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商出货增长。近日，宁德时代也(yě)作出判断认为，储能(néng)方面今年(nián)预计增速将会比(bǐ)动力电(diàn)池更(gèng)高。

　　王启岁在交(jiāo)流中也认(rèn)同这一观点。他(tā)预计(jì)，储能(néng)行业今年上升空间预计会(huì)高于动(dòng)力电(diàn)池，其中国外家储市场需求预计会在下半年放量(liàng)，而国内大储市场方面，今年一(yī)季(jì)度处于招标阶段(duàn)，自二季度开始将进入交付阶段(duàn)，目前相关产品供不(bù)应(yīng)求。

　　从国轩高科披露的(de)年(nián)报数据(jù)显示，其(qí)储能业(yè)务在2022年实现了35.08亿(yì)元(yuán)的营收，同比增长幅度达到(dào)186.49％，已经(jīng)高于其(qí)动力(lì)电池业(yè)务116.4％的增速。按照这一数据计算，储(chǔ)能业(yè)务已经(jīng)占到其总营收的(de)15.22％，而(ér)在(zài)2021年(nián)，这一比例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储(chǔ)能行业(yè)的空间比动力电池上升空(kōng)间更大(dà)，“这是(shì)一个需求量大于供应(yīng)量的(de)领域，不存在(zài)需(xū)求(qiú)疲(pí)软或(huò)者是产(chǎn)能过剩。”

　　他(tā)指出，首先(xiān)在家储环节，因为涉及(jí)到用电(diàn)需求(qiú)，每年到了第二季度开始后才爆发(fā)。而(ér)在大(dà)储环节，国内下游招标、立项都在一(yī)季度，真正出货是在二季度以后，目前订单状况看来(lái)是(shì)供不(bù)应求(qiú)。此外，海外(wài)的(de)客户也正逐(zhú)渐接受中国(guó)的标准化集装箱产品。

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