金(jīn)融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍酒李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没(méi)有引入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供以酱香型(xíng)为主的(de)次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2020031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号1年(nián)收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号dì)四大民(mín)营白酒公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供(gōng)三种香(xiāng)型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看(kàn)，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的直接原(yuán)因(yīn)之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势(shì)，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的(de)操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的(de)吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此(cǐ)后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协(xié)议(yì)，这(zhè)是他在(zài)白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男足(zú)冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为神奇教练(liàn)和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六(liù)福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业(yè)板块(kuài)。涉(shè)足金融(róng)、文化旅游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生(shēng)意吗？0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号strong>

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将长期(qī)进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫情场(chǎng)景(jǐng)中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域(yù)酒借助消费恢(huī)复较(jiào)快。高(gāo)端的(de)恢复没有看(kàn)到更强的(de)动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公司业绩会出现增速放(fàng)缓(huǎn)和进(jìn)一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价(jià)位带(dài)，其原因(yīn)在(zài)于城市(shì)化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到(dào)城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节后的终端(duān)进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产(chǎn)品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待。