当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发(fā)出(chū)了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或(huò)暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上(s新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗hàng)限(xiàn)问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(zài)次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需(xū)及价格(gé)的(de)新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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