大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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