金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(ré氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因n)民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其(qí)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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