金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌武警能打过特警吗(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产物(wù)资通胀压力(lì)进一(yī)步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃至降息已然(rán)成为一种共(gòng)识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越(yuè)来(lái)越(yuè)多官员(yuán)为鹰(yīng)派(pài)站台(tái)的情况下(xià)，预(yù)计从加息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时间(jiān)，在此期(qī)间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融超(chāo)预期下滑，白银因工业(yè)属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大武警能打过特警吗幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有色金属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然(rán)利好贵金属，但是(shì)美(měi)元(yuán)指数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑(chēng)；上方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议(yì)继续(xù)等(děng)白银行(xíng)情企(qǐ)稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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