4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(g隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体uà)的(de)格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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