自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题(tí)层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金的(de)2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市(shì)的基(jī)本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格(gé)和思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春(chūn)表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受(shòu)基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金(jīn)融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力出(chū)击(jī)。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了(le)美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这只(zhǐ)个(gè)股已(yǐ)经(jīng)推出了(le)前十(shí)大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超(chāo)过千(qiān)亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优势企业(yè)三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音，位居基(jī)金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的(de)优势(shì)之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体投资(zī)标(biāo)的内在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生(shēng)，并(bìng)将长期复(fù)合回报作(zuò)为(wèi)终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出(chū)好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不(bù)是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和(hé)分析，是(shì)理解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经(jīng)营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公司过去(qù)和当(dāng)前(qián)的(de)财(cái)务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过(guò)短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键(jiàn)的(de)因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重要(yào)因(yīn)素(sù)，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年四(sì)季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科技(jì)技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的(de)高(gāo)端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌(diē)。在(zài)海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预(yù)期(qī)、国际关(guān)系(xì)不确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流(liú)可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说(shuō)，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分(fēn)化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预(yù)见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在(zài)新信息(xī)的(de)处理上提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期内(nèi)基本(běn)面估(gū)值匹配的(de)压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理(lǐ)的(de)易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调(diào)整(zhěng)决策(cè)时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)到(dào)无处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分(fēn)国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了(le)一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键(jiàn)器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的生(shēng)产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当下的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季(jì)报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生(shēng)最重要的(de)其实(shí)也(yě)就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的(de)不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是(shì)在(zài)每(měi)一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质(zhì)性认(rèn)同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期(qī)的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首(shǒu)次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医学是一家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的(de)“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构提(tí)供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一(yī)季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明(míng)显改善。货币(bì)政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所面临的重重困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期(qī)回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化(huà)不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个(gè)股(gǔ)而非择时的(de)投资(zī)风(fēng)格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致(zhì)中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必(bì)然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的(de)社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多(duō)是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风(fēng)险不(bù)大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的(de)可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回(huí)正轨的(de)路上。除(chú)了继续(xù)关(guān)注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观(guān)企业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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