随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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