金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通(t卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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