今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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