美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周(zhōu)三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们(men)对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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