近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xi巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间àn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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