个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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