钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配(pèi)公司释(shì)放钠(nà)电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了(le)A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议(yì)，向合(hé)计64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司(sī)迫(pò)切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日(rì)在(zài)公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输(shū)入类设(shè)备(bèi)及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的(de)联合银团申请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故(gù)事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产(chǎn)能(néng)如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车(chē)领(lǐng)域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复(fù)。至于具体的客户名(míng)称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价主要(yào)根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一般给到客户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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