“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的(de)话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zh民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的p>

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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