华尔街(jiē)真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印度首富(fù)阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大(dà)波的(de)美国新兴(xīng)做空机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准(zhǔn)的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周二(èr)收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最大单日(rì)跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美(měi)元(yuán)，排(pái)名世界(jiè)富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究(jiū)在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经(jīng)济结构(gòu)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者的(de)资金(jīn)向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。报告指出，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用从新投资者(zhě)那里获(huò)得的资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗局的(de)经济(jì)结构(gòu)只有(yǒu)在新资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风(fēng)险(xiǎn)的情况下才是可持续(xù)的(de)”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在报告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次(cì)报告的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如(rú)丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广场控股公司，其交易价(jià)格均低于各(gè)自的(de)资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的关键指标，衡量基(jī)金所(suǒ)持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国(guó)大(dà)型股公(gōng)司中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股票而不是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊(yī)坎企业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东的支(zhī)出，从(cóng)而抬高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一个(gè)月(yuè)后(hòu)，该部门的一家(jiā)重要子(zi)公司申(shēn)请破(pò)产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究(jiū)中(zhōng)假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的(de)股息也将永久支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他也(yě)在报告(gào)刊登的几(jǐ)小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎(kǎn)在一份(fèn)声明中表示，兴登堡“自以为是”的(de)报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东(dōng)的利(lì)益为代价获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我(wǒ)们(men)相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像(xiàng)以(yǐ)往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我们仍然相信激进主义(yì)是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义(yì)投资已经很好地证明了这一点。我们定期将我(wǒ)们(men)的维权原则(zé)付诸于我们的多数(shù)控(kòng)股公司(sī)以及我们投资部(bù)门持有的(de)少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事会(huì)中都有代表(biǎo)。此(cǐ)外，我(wǒ)们坚信通(tōng)过(guò)对冲头(tóu)寸来(lái)降低(dī)风险，尤其是(shì)在我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在(zài)能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产和其(qí)他行业(yè)的各(gè)种投(tóu)资。他(tā)是(shì)IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还(hái)指出(chū)，报告中的(de)说(shuō)法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东(dōng)权(quán)益机构也(yě)坐不住了！股东权(quán)益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战(zhàn)成(chéng)名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实(shí)例(lì)，最出名(míng)的莫过(guò)于(yú)今年2月做空印度首富的(de)阿(ā)达尼集团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告使得前(qián)“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛(tán)，引发了(le)外(wài)资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派质疑。

　　根据当时(shí)美(měi)国(guó)全国公共(gòng)广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的个人净(jìng)资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研(yán)究究竟什么来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡研(yán)究公司成立于2017年(nián)，总部位(wèi)于纽(niǔ)约市。据兴登(dēng)堡研究(jiū)官网介绍，公司的主要业务包括披(pī)露企业的会计造假(jiǎ)、管理(lǐ)问(wèn)题(tí)、未公开关联交(jiāo)易、财报(bào)违规等。媒体统计(jì)显示，从(cóng)2020年至今，兴登(dēng)堡研究(jiū)公司共对30家公司发(fā)过难。他们(men)雇佣(yōng)金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料(l对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么iào)，大(dà)学期间，他加(jiā)入了以色列(liè)的救护车急(jí)救部门(mén)，是(shì)拥有以色列证(zhèng)书(shū)的救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上空不幸(xìng)坠(zhuì)毁的飞艇对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么——“兴登堡”号(hào)。“我们(men)将(jiāng)兴登堡视为完全可以避(bì)免的人(rén)为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上(shàng)写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和(hé)证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控(kòng)电动(dòng)汽车制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已缩水至不到(dào)2.6亿(yì)美元，其股票在兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空(kōng)报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯(sī)克对(duì)推特的收购案(àn)。在(zài)兴登堡研究宣布(bù)做空推(tuī)特后，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美(měi)元(yuán)，随后(hòu)安德森宣布关闭做(zuò)空仓(cāng)位。去(qù)年7月中旬，当推特(tè)的股(gǔ)价(jià)位于低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推特，推特股价(jià)随即(jí)大涨约8％。

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