如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的(de)一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出好好记住我在你体内的感觉日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特(tè)进一步增持(chí)了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意(yì)到(dào)这一(yī)全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外国(guó)投资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来(lái)越多的(de)海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的(de)海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的(de)提高，以及(jí)企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业(yè)宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所(su好好记住我在你体内的感觉ǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市好好记住我在你体内的感觉净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进(jìn)一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币(bì)政策和(hé)日(rì)本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依然(rán)强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年(nián)上半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作(zuò)出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前(qián)景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于(yú)入(rù)境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 好好记住我在你体内的感觉