今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博浙k是浙江哪个城市的时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

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　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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