今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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