编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(t钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称óng)为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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