当(dāng)前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务(wù)违约可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石(shí)油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期(qī)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢货价(jià)格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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