随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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