财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布(bù)公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决议。值千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗得(dé)一提(tí)的千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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