在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区　　德意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区(de)敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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