昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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