大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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