今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

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　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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