在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(j公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站ī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建(ji公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站àn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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