射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发(fā)行价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一系列(liè)外(wài)部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面(miàn)临变局(jú)。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来(lái)也(yě)在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，当(dāng)前，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期等(děng)多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。<自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查/strong>

　　对于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形(xíng)成规(guī)模效(xiào)应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库(kù)存周期(qī)影(yǐng)响，公司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的(de)总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包(bāo)括(kuò)大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收入来自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量的大(dà)幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对包括慧智微在内的(de)射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能手机(jī)的温和增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科(kē)创板上自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每(měi)股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的(de)竞争(zhēng)格局，由于(yú)入(rù)局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低(dī)端(duān)市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低(dī)了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子(zi)创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来(lái)每个射频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大(dà)的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的(de)关自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共(gòng)有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及(jí)补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的(de)产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。