金融界5月16日(rì)消息(xī) 国新(xīn)办今日上(shàng)午举行(xíng)4月份(fèn)国民经济运行情况(kuàng)新(xīn)闻发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其(qí)是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问(wèn)原因(yīn)有哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看(kàn)待未来的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民经济(jì)综合统计司(sī)司长付凌晖(huī)回(huí)应称(chēng)，当前价格低位运行主要是(shì)阶段性(xìng)的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不会(huì)出现通(tōng)缩(suō)。从CPI的情况(kuàng)来看，今年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回落(luò)的，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的(de)回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大。今年(nián)以来，受到世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格(gé)总(zǒng)体上趋于回(huí)落，对国内(nèi)居民消(xiāo)费汽柴(chái)油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽车优惠(huì)补贴政策去年底到期影响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价(jià)格环比还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数走高(gāo)。上年同期受到(dào)疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到(dào)上涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治(zhì)冲(chōng)突、全(quán)球疫情影响(xiǎng)，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上(shàng)升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食品和能(néng)源由于受到(dào)短期因(yīn)素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价(jià)格总体的状况，更重(zhòng)要的(de)还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体(tǐ)保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原(yuán)因(yīn)是(shì)服务需求仍在恢(huī)复(fù)中，相关价(jià)格涨幅跟过去(qù)相(xiāng)比偏(piān)低(dī)。

　　他表示，随(suí)着(zhe)经济社会恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行，服(fú)务(wù)需求稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带(dài)动服(fú)务价格(gé)涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月份，服(fú)务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续(xù)两个月(yuè)回升。未来随着服务(wù)消费(fèi)需求带动(dòng)增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连(lián)续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是国(guó)际输入(rù)性因(yīn)素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗商品(pǐn)价格与国际市场(chǎng)联系比较紧(jǐn)密(mì)，今年以来受到世界(jiè)经济(jì)恢复乏力影响，国际大宗商品价(jià)格走低、国内石油、有色(sè)价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份石油(yóu)和天然气(qì)开采(cǎi)业(yè)价格下(xià)降16.3％，化学(xué)原(yuán)料(liào)和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求(qiú)不足。经济恢(huī)复常态(tài)化运行以(yǐ)后(hòu)，部分(fēn)行业产能供给充裕，但市场需求相对不(bù)足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持(chí)续增加，而电煤(mé荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人i)需求季节性(xìng)减(jiǎn)少，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和(hé)洗(xǐ)选业价格(gé)下降9.3％。我(wǒ)国钢材(cái)产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复(fù)中，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年(nián)价格(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人gé)变动翘尾下拉(lā)影响加大。4月份上年价格(gé)翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份(fèn)下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工(gōng)业品(pǐn)价格短(duǎn)期下行情况还会延(yán)续(xù)。但是随(suí)着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回升(shēng)。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天央行发(fā)布(bù)的一季度货币政策报告也提及通缩。报告(gào)提到，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和(hé)基数效(xiào)应有关。我(wǒ)国经济运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的看，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价回落客观上(shàng)有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在(zài)稳(wěn)经(jīng)济一揽子政策有力支持下(xià)，国内(nèi)生产持(chí)续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在(zài)较(jiào)高景气(qì)区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了(le)居(jū)民(mín)“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏(piān)慢。实(shí)体经济(jì)生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配(pèi)分(fēn)化、收入预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期(qī)居民出现提(tí)前还贷现象，也(yě)一定程度影响(xiǎng)当期消(xiāo)费。

　　三是(shì)基(jī)数效应(yīng)明(míng)显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美(měi)元附近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工具(jù)燃料(liào)和(hé)居住水电燃料的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节(jié)上涨，对今年也(yě)存(cún)在(zài)高基数影响。GDP等宏观经济数据同样(yàng)存在(zài)明(míng)显(xiǎn)基数(shù)效应，去(qù)年(nián)二(èr)季度受(shòu)疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下(xià)今年(nián)二季度GDP增(zēng)速(sù)可(kě)能明显回(huí)升(shēng)。

　　未(wèi)来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低(dī)位窄幅波(bō)动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在(zài)2.5％左右(yòu)的(de)高基数影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随着基数降低(dī)，特(tè)别(bié)是(shì)政策效应将进一步显(xiǎn)现，市(shì)场机制发挥充(chōng)分作(zuò)用，经(jīng)济内生动(dòng)力也在(zài)增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可能(néng)温(wēn)和抬升，年(nián)末可能回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增长(zhǎng)，货币(bì)供应(yīng)量也具有(yǒu)下降趋势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国(guó)物价仍在温(wēn)和上涨，特别是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩(suō)或(huò)通胀的(de)基(jī)础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题(tí)，担忧大可不必(bì)

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后(hòu)指标，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的(de)周期性波动主要由(yóu)需求驱动，荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人物价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚(gāng)刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领先指标(biāo)持续修复，显示经济处(chù)于(yú)复苏(sū)初期。以(yǐ)企业(yè)中长期资(zī)金来源刻(kè)画(huà)的有效社融(róng)增速，去(qù)年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社(shè)融变(biàn)化领(lǐng)先经济2个季度左右(yòu)的经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩张(zhāng)会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标已有所体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受基(jī)数、供给和(hé)外(wài)需等(děng)影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食(shí)品价格回落，及油、气价格(gé)回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存(cún)在(zài)一定(dìng)空转较(jiào)为常见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资(zī)金空转(zhuǎn)多发(fā)生在经济回落、货币(bì)明显宽(kuān)松阶(jiē)段，部分资金滞留在(zài)金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去(qù)年底以来也有(yǒu)类似(shì)特征(zhēng)；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银(yín)行体系、而(ér)不是非银(yín)金(jīn)融机(jī)构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱(ruò)带来(lái)的居民与企(qǐ)业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用派生(shēng)驱动和(hé)表征(zhēng)不同过往，企业有效(xiào)信用派(pài)生(shēng)自(zì)去年(nián)9月以(yǐ)来持(chí)续(xù)改善，而房地产(chǎn)相关融资(zī)拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居(jū)民贷(dài)款增长明显快于企业；相较(jiào)之下，本轮信用(yòng)修复主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有效社(shè)融(róng)从去年9月开始持续回升，而(ér)居民信贷(dài)一度拖(tuō)累(lèi)社(shè)融回落(luò)。

　　本轮(lún)信用派生带(dài)来的(de)经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相关融资显(xiǎn)著弱于以(yǐ)往，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大(dà)。但(dàn)房(fáng)地产“缺(quē)位”，压(yā)低了信用派(pài)生(shēng)和经济(jì)增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被(bèi)过度渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后(hòu)走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉(mài)冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部分高频指标报复(fù)性反弹后(hòu)出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端(duān)的活(huó)动多在2月底之后走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导(dǎo)致(zhì)宏(hóng)观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反(fǎn)其(qí)道而行(xíng)之(zhī)。

　　内(nèi)生动能的修(xiū)复已然(rán)开(kāi)始，消费动能或被(bèi)低(dī)估(gū)，前半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的(de)持续改善、企(qǐ)业经营活动正常化等(děng)，皆(jiē)指向场景恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性(xìng)不(bù)宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需求在逐步修(xiū)复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极(jí)”信号也在累积。地产大周期向下已是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期(qī)超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产(chǎn)供(gōng)给(gěi)增多(duō)、质(zhì)量改善，利(lì)于需求释放、形成供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改加码(mǎ)（可(kě)比口径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人