周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(j46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资(zī)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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