一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(l维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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