北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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