5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定(dì张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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