用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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