A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场中国一共有多少万亿钱市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年(n中国一共有多少万亿钱ián)底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些变化中国一共有多少万亿钱g>。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化(huà)，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一(yī)驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营。