近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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